在大師身邊站隊─投資大師名言啟示錄

進行投資的每個人都夢想自己能夠不斷積累財富，有朝一日成為專家或者大師，享受人生的體驗。

秦義虎、申嵐、婁源勇編著的《在大師身邊站隊--投資大師名言啟示錄》中你將看到華倫．巴菲特、索羅斯、羅傑斯、江恩等投資大師由心而發的至理名言，最有投資理念，投資智慧。

要在別人貪婪的時候恐懼，而在別人恐懊的時候貪婪

華爾街有句老話：市場是由恐懼和貪婪兩種情緒在驅動。每個做投資的人都知道，恐懼與貪婪是投資的大敵，如果能夠克服這兩大缺點，獲取投資收益就變得輕而易舉了。雖然這句話很簡單，卻真實地反映了心理因素對人類投資行為的影響。無論多麼精明或者富有經驗的投資者都會受市場情緒影響，從而影響他們的判斷，進而擾亂他們的行為。

貪婪導致我們在市場高位時無視風險，盲目投資，在投資中不斷加碼，甚至借錢炒股；恐懼導致我們過分擔心風險，不敢投資，錯過了市場增長最好的時機。那麼，面對貪婪和恐懼我們該如何去做呢？股神巴菲特用自己的實踐經驗告訴我們：在別人貪婪的時候我們要恐懼，而在別人恐懼的時候我們要貪婪。巴菲特在1967一1976年的兩次牛市經歷中，深刻領悟了這句話的魅力。同時，也給我們廣大投資者留下了寶貴的經驗總結。

第一次是1967—1970年。1967年，美國標準普爾指數上漲了31%，成交量比10多年前上漲5倍；1968年，大盤上漲了11%，成交量比上一年又翻了一倍。成交量持續暴增，交易所的計算機都承受不了，經常出現堵單現象，整個市場都瘋狂了。甚至連投資債券的慈善基金會也開始大規模購買股票，因為他們害怕錯過機會難得的牛市，寧可出現過錯，也不想錯過。

1969年，道瓊指數沖破了1000點，按照本益比計算，IBM當時的本益比是39倍、思樂是50倍、雅芳是56倍。看着股市天天漲，隨便買只股票都能輕鬆地賺錢，這讓巴菲特左右為難。因為他一直信奉價值投資的理念，只買價值被低估的股票，此時是參與市場瘋狂的追漲遊戲，還是堅持原來的價值投資？當時巴菲特39歲，身價接近1000萬美元。足足思考4個月後，巴菲特不但沒有卷入這股投資狂潮，反而決定解散自己的投資公司，把所有資金返還給投資合伙人。1969年底，大盤開始從高點回落，到1970年5月，美國股市的很多熱門股票價格已經跌去50%。巴菲特除了波克夏公司的股票外其他股票早已賣光，他躲過了一場股災。

大牛市越瘋狂，越要反對貪婪，見好就收。對巴菲特而言，股票就像商品，當價格遠遠超過價值時，就根本不值得買，越漲越不值得追。這就是巴菲特給我們的一個啟示。 巴菲特不久後又遇到了第二次牛市。1970年6月指數開始反彈，到年底漲了4%、1971年漲了15%、1972年漲了19%，當時最受市場追捧的是「靚麗50股」，這些藍籌股平均本益比高達80倍。此時巴菲特已收購波克夏公司33.5％的股票，公司帳上資金有1億多美元，股票倉位只有16%，84%是債券，並且不再接收新的資金管理。

巴菲特說：「我就像一個有錢的小伙子，來到了一個荒無一人的海島上，想買東西卻什麼也買不到。」一個形象的比喻，道出了當年的無奈和忍耐。 但耐心終有回報。1973年大盤跌了15%，1974年大盤又跌了26%，此時的華爾街從大牛市轉為大熊市，大家紛紛忙着拋股票，原來本益比80倍的股票後來只有8倍左右了，股票基本上沒人買了。忍了三年的巴菲特說：「我就像一個好色的小伙子，來到了女兒國，買股票的大好機會到了。」他衝進股市狂買股票。結果1975一1976年美國股市漲了60%，巴菲特賺了80%！

對第二次大牛市，巴菲特強調：在別人過於恐懼時，我們要貪婪。只有在別人都恐懼、不敢買的時候，你反而有可能低價買入好股票。 股市原本就是一個容易讓人瘋狂的地方，所以當人們的行為極度瘋狂的時候，或許就是股市將出現巨大轉折前的最後時刻。這句名言是股票投資非常重要的一條逆向思維操作法則，因為無數的歷史經驗告訴我們，大部分的投資者在關鍵時候的決策都是錯誤的，真理始終掌握在少數人的手中，所以我們要適時地反其道而行之。

           

如果你沒有持有一種股票10年的準備，那麼連10分鍾都不要持有這種股票

有人曾做過統計，巴菲特對每一只股票的投資沒有少過8年的。巴菲特曾說：「如果你沒有持有一種股票10年的準備，那麼連10分鍾都不要持有這種股票。」這句話形象地體現了巴菲特價值投資和長期投資的理念。在實際投資過程中，巴菲特也是這樣做的。 1984—1986年，短短三年美國股市漲了1.5倍，相當於1000點漲到2500點。到1987年，大盤表現繼續強勁，前10個月大盤就漲了44%。當時盡管美聯儲連續加息，但美國股市卻持續上漲。此時巴菲特相當冷靜，從1985年開始巴菲特不斷減倉，到1987年暴跌前他手里只剩下三只股票：華盛頓郵報、美國政府雇員保險公司、大都會美國廣播公司，其他股票堅決拋出，一股不留。

到1987年10月19日，美國股市最黑的一個黑色星期一來臨了，大盤一天暴跌了508點，跌幅22.6%。那天，巴菲特管理的波克夏公司市值損失了3.42億美元。但巴菲特卻沒有絲毫的驚慌失措，仍然和平常一樣在辦公室平靜地閱讀年報和資料，下屬驚訝地發現，巴菲特可能是崩盤那一天最後一個不關注股市行情的人，泰山崩於前而色不改。巴菲特這天只從辦公室走出來一次，對員工說：「股價下跌對公司沒有什麼影響，大家該幹什麼就幹什麼。」1987年10月，大盤開始反彈，此後不僅把暴跌的點數補回來，而且全年還上漲了5%。巴菲特這一年贏利高達20％。1988—1989年，美國股市漲了48%，巴菲特賺了64%。

作者：秦義虎 申嵐 婁源勇

原文來源：鉅亨網

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