1999年太陽谷，巴菲特向大家推薦了一本書：《Common Stocks as Long Term Investments》，以下摘錄全部來自這部書。
該書1924年出版，與後來的《證券分析》、《聰明的投資者》、《普通股不普通的利潤》一同形成了巴氏投資思想體系中重要的組成部分。
1、債券是更好的選擇？
本書對1866年至該世紀末債券與普通股收益情況進行了比較研究，本意也是給這一理論提供實證方面的支持。然而令人意外的是，事實告訴我們：該理論成立的重要前提，即“在美元升值期間，優等債券是更好的投資選擇”是沒有確鑿證據的……整體而言，債券具有一些公認的特徵。多樣化分散投資的普通股也有其特徵——與債券全然不同。每一種投資手段都有其可取之處，都應該在一項投資計劃中佔據一席之地。
2、債券的致命缺點
普通股一般被認為是投機的手段，不適合長期投資。而債券卻被奉為長期投資的最佳方式，不受投機風險的干擾……也許，人們忽視了債券的致命缺點：一般都認為，債券最大的缺點是無法分享經濟發展所帶來的巨大收益，然而事實上應該是——它們對於貨幣的貶值無計可施。
3、通脹難以避免
像其他紙幣一樣，美元也有一些固有的缺陷。它會受到不明智的政府行為的干擾，而那些背負著保持美元價值的政府機構卻往往處於被動的局面。尋求更高工資收入的勞動大軍在一定程度上沖擊著美元的價值；想要以更高的價格出售農產品，並且還急著歸還抵押貸款的農場主們也是擾動美元價值的一股力量；受到關稅保護的產業也對美元購買力的下降起著推波助瀾的作用。所有的債權方都傾向於美元貶值。
4、“安全至上”了嗎？
安全至上的原則沒有錯——這是投資的第一要義。然而“原則”到底意味著什麼呢？難道只是向某些可靠的組織在未來的某個時間支付一定數量價值飄忽不定的貨幣嗎？如果這種貨幣在支付日的價值縮水到只有原有價值的一半怎麼辦？
5、投資的目的
或許，個人投資者們過於關注這些金融機構謹慎、保守的投資風格，而忽視了自己進行投資的真正目的——是為了在他們的晚年或者下一代得到貨真價實的財富，而不是獲得一堆價值變動不定的貨幣符號。
6、股票：安全有效的投資工具
目睹了那麼多不利於股民的公司活動後，沒有哪個個人投資者會願意把長期投資放到抵押債券以外的投資裡——就讓“商人們”去承擔普通股所有的風險吧！不過，讓我們來看看，如果幾十年前我們的父輩把錢投到了普通股上，沒有把股票看作是一種投機——很不幸，這種思想在許多人頭腦中根深蒂固——而是清醒地將其看作一種不錯的投資方式，其結果可以保障：A、持續的收益；B、資金的安全。我們把收入的持續與穩定性被放到了首位，因為一般認為，與債券相比，這是普通股所具有的最大風險。
7、最低價連線與背後的玄機
將所有這些點（注：指股價圖上的最低價）連接起來，就得到了一個逐漸向上的曲線。它讓我們想起了顯示複利作用的一張圖表。採用其它利率進行試驗（我們在1857年的價格低點採取了2.5%的複利）以後，兩條線之間的相似就更加明顯了。所得出的這條複利曲線與我們的低點連線如此相似，其中必有玄機。並且，其意義與保守投資者們的行為準則基本一致。在一段時間裡，公司董事們從不會公佈公司所有的淨利潤。他們會把部分利潤存入盈餘滾動賬戶，並將該賬戶的資金適時地投入到賺錢的領域。這種活動如果成功的話，就是複利法則下一個活生生的例子。
8、價格風險是時間的函數
我們發現有一股作用於普通股的力量，它總是傾向於增加自身的資本價值。這種力量源於公司利用未分配利潤進行再投資的收益。我們還發現，我們經常極為不幸地在市場上升期的最高點買入，因為市場均價低於買入價的時期不會持續太久；然而即使我們在最高點買進了，也很有希望在一段時間後收回成本。所以說，就算是在最極端的例子裡，我們面對的主要風險也只是時間而已。
9、管理層偏好
還有一個因素也傾向於支持多樣化投資的普通股——投資於可靠的、信用良好的企業。這一因素可以被稱為所涉及公司管理層的“人為因素”。每個企業的管理層都站在普通股的一邊，其行為和意圖對公司債券持有者是不利的。管理層並不希望看到債券持有者從公司經營中分走超出合理水平的利益，不願債券收益太高以至於超過股東的收益水平。
10、對實驗的結論
如果我們的實驗有任何價值的話，那就是它們說明了：即使在貨幣升值的時期——比如1865-1885年，1880-1900年，從整體上看，對重要行業普通股的分散化投資與同期債券相比而言，收益還是很不錯的。在美元貶值時期，普通股投資比債券投資收益就高得更多了，根本沒有必要作出比較。
11、透視
人們普遍認為，普通股受瞬息萬變的市場價值的控制。然而不為人們所熟知的是，債券和抵押受實際價值的控制如股票一般地激烈和迅猛且更具隱蔽性，因此它們的價值更難以估量。
12、能力邊界
多元化策略可能被濫用。沒有一個人能夠在一長串代表各行各業的證券面前永遠保持清醒。多樣化有著廣受承認的限制，只有在這一限制下，投資者才能做出合理的判斷……這不是一個簡單的任務。每一個為自己及後代謀福利的投資者必須精確估量自己的知識、經驗、可支配的時間和財力，才能承擔這個任務。
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